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央行降準釋放逾萬億 穩增長迎“及時雨”

添加時間:2015-4-20 9:42:53  文章來源:第一財經日報 點擊次數:3149次

        恰如市場預期,降準來了。

        一季度數據上周已經公布,經濟下行壓力使得穩增長強度升級。4月19日,“政策儲備箱”快速響應,央行發布消息:自4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點;普降同時,央行還增強了金融機構支持結構調整的能力,加大了對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度。

        央行研究局首席經濟學家馬駿對《第一財經日報》記者表示:“目前宏觀經濟面臨較多的下行壓力,有必要繼續對貨幣政策進行預調微調,保證貨幣信貸的合理增長和繼續降低企業融資成本。由于國際收支狀況的變化,外匯占款已經不再是基礎貨幣投放的主要來源,在基礎貨幣增速有限的情況下,有必要通過降準來提高貨幣乘數,以保證廣義貨幣和貸款的穩定增長,發揮貨幣政策穩增長的作用。”

        中國人民銀行研究局局長陸磊在接受本報記者采訪時,用了三個“確保”來解讀本次降準:“是為了確保流動性保持穩定,確保金融機構支持實體經濟能力保持穩定,以及確保實際融資成本穩中有降。”

        “無論從實際融資成本還是流動性總量看,準備金率下調起到了精準對沖作用,貨幣政策仍然保持中性、穩健。除了普降,還針對村鎮銀行、農信社、農合行、農發行實施定向降準,這意味著更有針對性地面向小微企業、‘三農’、重大水利工程的定向支持。”陸磊說。

        另有接近官方人士對本報記者表示,目前經濟下行壓力加大,市場信心和預期都亟待提振。降準并非大水漫灌和強刺激,而是靈活運用政策保持經濟增長和調控平衡的重要手段之一。這名人士表示,二季度,包括稅款集中、匯算清納、地方債務置換落實等減少流動性的因素在增多,靈活運用貨幣政策有助于實體經濟的發展和拉動基礎設施的投資。

        降準的“必然性”

        相比前幾次的0.5個百分點的調整,本次降準力度不小。市場解讀認為,此時降準既有利于穩增長,又有助于調結構,充分發揮貨幣政策對實體經濟的支持作用,并統贊“及時雨”。

        “我們認為這是最近中央政府包括李克強總理在各地調研后,確認了目前經濟整體下行動能依舊不減,形成了在短期內需要加大穩增長力度的共識。”摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊昨日對《第一財經日報》記者表示。

        從降低企業融資成本角度,陸磊稱,2015年3月末,企業融資成本為6.83%,比上年末下降12個基點,比上年同期下降50個基點。考慮到生產者價格指數(PPI)自一季度下降幅度較大,為-4.6%,意味著扣除價格因素,企業實際融資成本仍然較高,降準將增加商業銀行長期低成本資金,促進社會融資成本進一步降低。

        馬駿向本報記者表示,降準至少可以通過兩個渠道幫助降低企業融資成本:一是通過增加商業銀行長期低成本資金,激勵銀行降低貸款利率;二是通過改善市場的流動性狀況來降低市場利率,并部分通過預期渠道降低債券融資成本。貨幣政策通過預期渠道的傳導較快,但通過銀行渠道傳導到貸款利率的時滯則稍長一些。

        逾萬億資金支持實體經濟

        央行此次降準,除普降外,還有針對性的定向降準,小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等都迎來利好。具體來看,央行對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點,并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平;對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點;對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行,可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

        中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才向《第一財經日報》記者表示:“定向降準扶持小微企業、支持”三農“領域發展,體現了促進結構調整的政策意圖。”

     

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